《ETF攻略-陈志豪》国际指数公司纳入A股的路线图

《ETF攻略》5月26日,英国富时罗素指数公司公布,推出一系列包含A股的「过渡性
」全球指数,当中新兴市场指数的A股权重一开始约为5%,之后会随RQFII及QFII的
额度放宽而逐渐增加,最终目标是增至40%,届时A股连带B股、H股、红筹及P股将占新兴
市场指数的56%。有关消息在当日收市后公布,A股期货即时升2%,不过本周后期出现明显
回吐,可见消息对市场的刺激有限。
事实上,富时将A股纳入过渡性指数的安排并无新意,早前富时已经发表白皮书公布相关计
划,而且过渡性指数实际上对现有的指数并无影响。富时首席执行官Mark
Makepeace曾表示,A股要纳入富时新兴市场指数需要三至五年时间,而过渡性指数的
安排预料会维持两至三年,A股在这段期间获纳入富时标准指数的机会不大。
由此可见,在短期内外资并不会因为富时的过渡性指数安排而大手买入A股。不过,这仍有
机会吸引较小型的基金尝试增加A股权重。由于富时同时拥有包括A股及没有包括A股的「双轨
」指数,因此纳入A股的权重可以较为进取,初期纳入A股权重达5%,相对而言,在MSCI
明晟计划的路线图中,初期只打算纳入0﹒6%。
MSCI明晟将在香港时间6月10日上午5时左右公布会否将A股纳入其新兴市场指数。
虽然中证监官员曾赴美路演,对环球机构投资者进行游说工作,但市场普遍预料这次纳入的机会
不高。然而,随着今年深港通落实,沪港通进一步放宽,中港基金互认及RQFII/QFII
额度再增,A股在明年中被纳入MSCI明晟指数的机会什高。MSCI明晟公布纳入A股后约
需12个月时间准备,因此A股在2017年中纳入指数的机会较高。
今年11月,MSCI明晟将决定是否把14支中国企业的美国预托证券(ADR)纳入新
兴市场指数,由于美国ADR没有资金流动的限制,因此纳入的机会什高。若成功纳入,中国企
业的ADR将占MSCI明晟新兴市场指数的4﹒6%,连带中国H股将合共占MSCI明晟新
兴市场指数的28%。
作为世界第二大经济体,中国同时拥有全球第二大市值的股市,但现时中国股票在全球股票
指数的比重仍然偏低,因此环球指数及国际机构投资者增持中国股份(尤其是A股)将是未来五
年的大趋势。港股及A股在短期内或会受政策因素及外围环境而波动,不过长线而言有望受惠于
外资增持的环球大趋势。《惠理基金ETF业务拓展副总监 陈志豪》

* 投资涉及风险,过往表现未必可作为日后业绩的指引。以上资料并不构成任何投资建议,亦
不应视作投资决策之依据。

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